史诗级大反攻 中国资产全都在涨！边风炜：期待6月股市带来惊喜 当前速读
机构表示：综合来看，市场今日呈现出缩量普涨态势，美元短线贬值和部分资金对地产政策的博弈两大因素主导。北向资金大举回补核心资产有效拉升股指，但量能小幅萎缩也显示市场对复苏线信心有限，因此目前量能并不支持市场连续展开普涨，下周分化后存在轮动重新确立主线过程。不过今日在新能源和地产两大方向反弹之时，AI方向资金遭到分流程度相对有限，算力以及AI应用补涨细分继续得到资金挖掘，可见目前AI主线地位仍难动摇。随着传媒、游戏等应用方向连续走强后短期再度面临强压力位，关注短线修整较为充分的半导体、算力方向的轮动预期。
目前市场已经出现了三大积极信号：
一是民间投资正在持续恢复当中。今年1-4月上海市民间投资同比增长19.8%，2022-2023两年1-4月平均增长1.1%。与此同时，据券商中国记者从民间渠道了解到，最近一些小作坊的产销亦出现较为明显的恢复趋势。
(相关资料图)
二是从韩国的数据来看，全球需求可能出现了筑底的迹象。韩国5月出口跌幅连续第二个月缩小。该国海关周四(1日) 公布，5月出口数据比去年同期减少9.3%，是去年10月以来最小降幅。
三是从地缘来看，最近各国企业大佬接连访问中国，并直言“不能与中国脱钩”。这在一定程度上能够缓解市场的紧张情绪。同时也意味着，目前全球经济还离不开中国这个大市场。
沪上知名证券分析师边风炜表示，今天市场，我们看到北向资金上午出现了比较明显的回流，当北向回流的时候，我们看到大量的低估值板块，包括部分的新能源开始有所复苏，这一波行情从5月上旬开始调整，整个历时大概20个交易日，接近3~4周的时间，整个调整的主外因我们都说了，内因主要是：经济数据的不如人意，外因主要是：汇率的波动，而表现在盘面上的，就是成交量的萎缩和北向资金的流出，所以，很多人称之为减量博弈。当一个市场减量博弈的时候，大部分人总是很难做。
那么对于6月份以后，我们认为市场会有些变化：第一，在3200点附近的这样一个震荡，持续了已经快一周了，震荡之中其实利空消息很多，利好几乎没有，但市场显出了一些韧性，这种韧性是自发的，我认为这种韧性，是对一些低估值板块长期价值的认可；
第二、今天复苏的大部分板块都是低估值的，这周的研报我们做了一篇建材，很多人很奇怪，为什么会在这个位置去做一个建材的研报？
主要的原因，我觉得很多的品种真的很便宜，我用便宜两个词，就是有很多的股票，虽然现在看不到所有的向上推动的力量，但是内在的价值很便宜，价值的意思就是如果你去看它的资产负债表，它虽然有一些瑕疵，但不致命，然后你看这些资产负债表里面，大量的资产内在价值的评估，你会发现，现在的估值是比较低的，所以，这个时候我们在上次也提到，虽然我找不到向上做多的动力，但是我不建议很多人在这个位置卖出，等一下我们希望在6月份以后，市场会有一些小惊喜，当然小惊喜更多的是来源于经济复苏的过程，如果经济复苏依然很弱，那么市场这些品种只能在下面趴着，但是，如果有一些颜色也许真的能够燎原。
资金情绪或已触底！机构：“6月可以乐观一点”
A股市场上周情绪略有调整，主要指数初步呈现企稳迹象，上证指数小幅反弹，周内上涨0.5%。两市日均成交额从前一个交易周的8500亿元回升至9500亿元左右。伴随着人民币汇率小幅升值，北向资金也结束了前两周的净流出，实现净流入约50亿元。
机构观点显示，从多个指标看，当前A股已处于较高性价比区域，市场对经济、政策的预期已较充分定价。综合估值与市场情绪判断，6月投资者的悲观预期将逐渐改善。
A股资金情绪或已触底
从大势研判来看，中金公司认为，经历前期快速调整后，A股部分指标呈现偏底部特征：当前沪深300指数前向市盈率为9.8倍，处于历史偏低位，同时股权风险溢价上升至均值上方0.8倍标准差的位置。
国泰君安证券表示，当前市场债券、商品和汇率等多项资产价格已逼近2022年10月低点，沪深300非金融股债收益差已降至均值-2倍标准差附近，表明市场对经济预期的计入已相对充分。
华西证券表示，从估值和风险溢价看，当前A股处于较高性价比区域，公募基金发行情况也反映了市场对国内经济、政策的预期已较充分定价。
西部证券分析认为，5月中旬以来，受到美国“债务悬崖”问题影响，叠加国内经济修复斜率回落以及债市风险事件影响，市场对于经济预期快速下修。微观层面，央企ETF发行节奏趋缓，A股市场资金面转向存量博弈，前期市场主线交替轮动的格局转化为短期向下共振。
但西部证券表示，今年中国经济自身修复回归5%以上增速仍然是大概率事件。这意味着当下资产价格所蕴含的经济预期存在较为明显的超调，从而触发上周五顺周期行业快速反弹。
中信证券表示，当前市场正处于下半年波动区间的波谷附近，建议投资者以业绩表现为重，继续配置科技、能源资源和国防三大安全领域中有政策催化预期或业绩优势的品种，并持续关注医药产业的长期配置价值。
通过复盘历史经验，天风证券认为，有自身产业周期兑现的板块最值得关注，因此未来1年至2年，以TMT和科创板为代表的板块在全球半导体周期和创新周期的驱动下有比较大的概率形成市场主线。
华西证券建议，在市场底部反弹中继续关注受益于产业催化和政策支持的数字经济板块，其中电子、运营商等概念是重点方向，盈利能力改善的公用事业（电力）等方向也有一定配置价值。
6月可以乐观一点
步入6月，各大卖方机构形成的共识是，当前市场股权风险溢价已升至高位，估值性价比凸显，对当前A股可以乐观一点。
展望后市，中金公司表示，市场短期表现可能仍有反复，但调整最快时期可能已经过去。国内因素尤其经济内生动能修复的进展仍将是决定市场表现的主要矛盾，如政策应对得当，有望逐渐改善当前投资者的悲观预期。
国泰君安证券认为，市场快速杀跌或近尾声，在这个阶段，投资者对利好信息的变化将更敏感，但总体市场的预期收益并不高，需等待更清晰的总量政策。建议投资者利用这一时期调仓换股，积极布局年度主线，防守反击。
国盛证券分析，展望6月，市场对宏观经济的预期进入边际变化放大的阶段；股债汇商品隐含的预期足够充分，意味着市场进入赔率思维占主导的区间。市场情绪以及估值见底后，市场的反转效应往往显著，且通常呈现消费、成长、周期轮动的格局。
不过，中信证券提示，6月海外多重因素或仍对A股形成一定扰动，导致市场波动性上升。
中信证券表示，近期美联储加息预期波动较大，虽然刚公布的美国5月非农新增就业超预期，就业市场依然较强，但多位美联储官员已表态6月可以停止加息。预计6月中旬的美联储议息会议将停止加息，但此后一段时间内货币政策立场仍将维持鹰派，在不发生系统性风险的前提下，首次降息最早可能在今年底或明年初出现，缩表或将在降息之前停止。
在债务上限问题方面，美国参议院投票已通过债务上限法案，按照立法程序，该法案在总统签字后生效，这标志着违约等系统性风险已基本见底。但是，法案生效后短期债务供给明显增多，叠加美联储激进缩表，美债市场流动性紧张，收益率波动和金融风险都将放大。
市场反弹看好哪些行业？
从配置层面看，中金公司认为，成长风格可能继续占优，部分消费和顺经济周期的行业前期计入了较多的悲观预期，近期可能伴随事件催化存在估值修复机会。
